ИнвестзавтракЪ

20 июня на полях Петербургского международного экономического форума прошла сессия ИД «Коммерсантъ», посвященная инвестициям. Эксперты обсудили инвестиционные возможности в условиях высоких ставок, актуальные инструменты и стратегии, поговорили о регулировании рынка и стимулировании долгосрочных вложений. Модератором выступила исполнительный директор «Донаудит» Елена Межуева.

Управляющий директор по фондовому рынку Мосбиржи Борис Блохин рассказал о тенденциях на российском финансовом рынке. Несмотря на высокую ставку, крайне активен рынок первичных облигаций. Объем размещений превысил 3 трлн руб., что почти на 50% выше в сравнении год к году. На рынок с начала года вышли 12 новых эмитентов. Что касается долевого сегмента, то оживление может произойти во второй половине года, добавил господин Блохин. В июне компания «Озон Фармацевтика» привлекла 2,8 млрд руб. по итогам SPO на Мосбирже. С начала года это первое SPO в отношении неограниченного круга инвесторов. Помимо этого в июне на платформе непубличного рынка капитала MOEX Start была закрыта крупнейшая сделка на рынке PreIPO в России — компания «Цифровые привычки» привлекала 900 млн руб. В ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки в мае инвесторы увеличили вложения во все типы активов фондового рынка.

«Для эмитентов это возможность брать хоть и дорогие деньги, но на публичном рынке, в условиях ограничений по банковскому финансированию. Они видят в этом альтернативу, поэтому рынок так активен. Для инвесторов это очень хорошее время: вы можете покупать облигации качественных эмитентов по достаточно высоким ставкам»,— отметил начальник департамента по доверительному управлению активами «Ренессанс Капитала» Игорь Даниленко. При этом, по его мнению, следует обратить внимание на облигации с валютной привязкой в ожидании потенциального ослабления рубля. Компании пока не спешат проводить IPO из-за высокой ключевой ставки. Возможная активизация рынка напрямую связана с монетарной политикой ЦБ: при снижении «ключа» стоит ожидать большого количества размещений от компаний средней капитализации, спрогнозировал эксперт. «Мы часто сталкиваемся с тем, что компании не всегда готовы. Даже сам Минфин заявляет, что у него есть большой список госкомпаний, из которого только несколько хотят выйти на рынок. Все остальные не хотят быть публичными. Заставить их нормативно — не очень хорошая история с точки зрения инвестора»,—добавил он.

CEO Multi—Family Office JP Investment Юлия Попова также отметила привлекательность облигаций для инвестора. Для диверсификации портфеля целесообразно использовать в том числе валютные инструменты, считает она. Тем не менее на облигационном рынке появляются и тревожные сигналы: даже с учетом недавнего снижения ключевой ставки у компаний снижается выручка, большие проблемы с маржинальностью, растет долговая нагрузка. Некоторые компании из сектора высокодоходных облигаций не могут справляться со своими обязательствами.

Эксперт добавила, что золото не теряет своей актуальности и стало более популярным резервным активом, чем евро. Один из долгоиграющих трендов заключается в том, что в условиях ослабления доллара центральные банки стали пересматривать свои портфели, в том числе в пользу золота. При этом в 2025 году ожидается приток в золотые фонды около $85 млрд. Среди рисков инвестиций в этот металл — высокая волатильность.

Руководитель направления персонального обслуживания «Цифра брокер» Игорь Николаенко отдельно остановился на особенностях инвестиций в условиях нестабильной экономической ситуации и проинфляционных рисков. Он выделил такой инструмент, как сделки репо (от англ. repo — repurchase agreement, «соглашение выкупа») с центральным контрагентом, в роли которого выступает Национальный клиринговый центр. «С точки зрения ликвидности это, пожалуй, безальтернативный вариант. Вы можете в любой момент забрать свои деньги без потери процентов. Этот инструмент интересен и с точки зрения доходности на фоне высокой ключевой ставки, к тому же он позволяет инвестору пережить период геополитической тряски»,— отметил он. Среди других консервативных инструментов — длинные облигации федерального займа (ОФЗ). В качестве примера эксперт выделил ОФЗ 26238 как бумагу с 16-летним сроком погашения, которая сейчас торгуется с дисконтом порядка 50% от номинала.

Управляющий партнер юридической компании IPN Partners Наталья Пушкарская рассказала об интересе клиентов к иностранным счетам, в том числе банковским и брокерским. По ее словам, счета открывают преимущественно в дружеских юрисдикциях, однако существует возможность завести счет в Европе или США. Услуги платежных агентов пользуются большим спросом, однако необходимо учитывать репутационные моменты, комиссии и скорость обработки таких платежей. «Очень часто мы видим, что клиенты выбирают банк, практически не думая. Потом они имеют большие последствия: очень сложно делать трансакции, деньги не ходят. Получается, что время потрачено впустую. Самое главное — определиться с целью, правильным образом выбрать структуру и банк для ее работы»,— резюмировала госпожа Пушкарская.

«Развитие рынка возможно, только если есть доверие от инвестора к эмитенту. Это обеспечивается прозрачностью и цифрами, но эти цифры должны быть кем-то проверены и верифицированы. Поэтому роль и ответственность аудитора сильно возрастают»,— отметила исполнительный директор «Донаудит» Елена Межуева.

Завершил сессию руководитель филиала IBC Real Estate в Санкт-Петербурге Сергей Владимиров рассказом о вложениях в недвижимость. Объем инвестиционных сделок на рынке недвижимости России по итогам 2025 года может составить 600 млрд руб., что вдвое меньше по сравнению с показателями прошлого года. Снижение активности инвесторов обусловлено высокой ключевой ставкой и ростом интереса к депозитам, в том числе в корпоративном секторе. Стимулировать высокий спрос может снижение «ключа» до уровня 10%. «Деньги потекут как в готовые проекты, так и в строительство»,— заключил он.

В рамках бизнес-завтрака с ведущими экспертами рассмотрим ключевые тренды в экономике России, услышим макропрогноз, обсудим инвестиционные возможности в условиях высоких ставок, актуальные инструменты и стратегии, поговорим о регулировании рынка и стимулировании долгосрочных инвестиций.